Mercredi 30Janvier 2008

La crise du Subprime va redistribuer les cartes sur le marché bancaire Européen. Une fois tous les aspects négatifs connus et les cadavres sortis des placards il y aura un renforcement bancaire à travers des regroupements et des OPA qui auront lieu. Pour le moment la BNP malgré des résultats décevants pourrait être un des prédateurs de la société générale , de concert avec d'autres banques . ce serait le schéma "Européen" que privilégiera le gouvernement faute de mieux évidemment.! (un scénarion plus national) Mais pour le moment les résultats des banques sont mauvaises comme celles de la banque suisse UBS. les mouvements à la hausse de l'action société générale sont des mouvements spéculatifs dans un ensemble baissier. Dans le cas d'une OPA évidemment l'action de la société générale partira fortement à la hausse .Pour l'instant on achète la rumeur.
Le CAC40 est à la baisse suite à des résultats des entreprises assez mitigé . La crise pèse sur les entreprises .On attend les déclarations de la FED ce soir avec une baisse trés probable des taux d'intérêts .
En dessous de 5000 points du CAC40 vous pouvez vous attendre à un CAC qui va redescendre autour de 4500 points à tout moment !!! Ce n'est donc pas encore le moment pour des achats et des investissements profitables . Le facteur temps est un facteur privilégiè à prendre en compte dans la nature de vos investissements. Pour des valeurs solides qui ont chutés on peut s'attendre à un rebond dont le temps sera plus long plus loin on se sera éloigné des objectifs qui ne s'atteindront que par des paliers progressifs. Le facteur temps est donc une des variables les plus importantes avec lesquelles vous devez toujours composez. Tant qu'on n'a pas vendu on n'a pas perdu c'est vrai . ( ceci s'applique aussi à la société Générale) . mais on peut pas vivre non plus d'espérances qui ne se réaliseront peut être jamais ! C'est là que c'est le plus dur car à un moment donné il faut trancher car le rideau tombe et le roi est nu.

Mardi 29Janvier 2008

Petite hausse des marchés boursiers qui attendent une baisse de la FED demain . Petit rebond technique dans un climat ou la confiance dans le secteur bancaire n'est pas rétabli. Les explications de la société générale restent pour le moins imprécises et démontrent un sérieux problème de gouvernance comme nous l'avons déjà souligné dés le départ de cette affaire . On peut espérer qu'il n'y a pas d'autres cadavres dans le placards qui tous doivent un moment à un autre tomber pour justifier d'une transparence et résorber la méfiance qui existe entre les banques. Les Fonds souverains et d'investissements capables de secourir ne sont pas des mécènes et n'agiront que s'ils trouvent leurs intérêts. ce qui amène à penser qu'une des grandes banques françaises risquent à un moment ou un autre d'être rachetée. La valeur Société Générale risque par conséquent d'être trés volatile. Et si aujourd'hui les valeurs sont à la hausse la tendance est toujours baissière en dehors d'un CAC 40 à 5000 points . Restez prudents et gardez vos liquidités et achats sans vous précipitez devant la première tentation .
L'actualité au Kenya est grave . Il en est de même au Pakistan ou rien n'est stabilisé . Barak Obama semble prendre un avantage , il a l'appui maintenant de la famille Kennedy , Ted Kennedy et Caroline la fille du Président Kennedy. Mais la route est encore longue. La Machine Clinton a encore de nombreux atouts et Hillary Clinton reste imbattable sur presque tous les sujets où son expérience joue. Pour une fois c'est une nouvelle Amérique qui va naitre dans le camp des démocrates car face à eux les républicains sont inexistants.Mais le temps est long et entretemps des évènements nouveaux peuvent encore survenir .

Lundi 28 Janvier 2008

L'inquiétude persistante de l'économie mondiale demeure.Comme je l'avais exprimé dés le départ on reste trés sceptique sur les déclarations de la Société générale . Trader Fou , Trader de génie , monde virtuel , trop facile de trouver un bouc émissaire en Jérome Kerviel d'autant plus que jusqu'à preuve du contraire il ne s'est nullement enrichi dans cette opération . Par contre ce qui est maintenant certain c'est que la vente massive de plus de 60 milliards d'Euros sur les marchés pendant 2 à 3 jours a fortement accentué la baisse de ces marchés et a entrainé une intervention de la FED. Beaucoup de petits actionnaires ont été affectés directement et indirectement par la baisse trés conséquente des derniers jours . Ceux qui tiennent des grosses positions sur les marchés comme les JP Morgan , Merryl Lynch et autres affectent toujours les marchés à la hausse comme à la baisse parce qu'ils sont capables de vendre ou d'acheter des milliers d'actions ce qui n'est pas le cas des petits actionnaires qui ne peuvent que subir passivement les aléas du moment. En tout cas la punition pour la société générale n'est pas probablement terminée. Une OPA dans les semaines et mois à venir n'est pas improbable . Pour le moment des ventes à découvert du titre à partir de 70 Euros sont en cours .

Vendredi 25 Janvier 2008 - Pas d'Euphorie tout reste encore éphémère!

Les explications de la société générale nous laisse quelque peu perplexes. Certes la faute est à un Trader qui occasionne une perte de 7 à 9 milliards d'Euros. C'est aussi la faute au "subprime" qui au départ n'affectait nullement les banques françaises. C'est bien sur également une tendance baissière de la bourse qui ne permet pas d'engranger des gains sauf à travers des ventes à découvert. Mais au delà de toutes ces explications on comprend mal comment de telles sommes ont pu passer inapercues dans les chiffres comptables de la banque depuis plusieurs mois. . Jérome kerviel est il le seul responsable on en doute d'autant plus qu'il ne semble pas avoir transféré ces sommes ailleurs. Ce qui est grave c'est que pour perdre 7 à 9 Milliards celà veut dire que le Trader a engagé au moins 40 à 60 milliards d'euros qui serait donc passé complètement inaperçu dans les comptes de la banque . Et s'il n'y a qu'un seul responsable pourquoi donc d'autres sont ils licenciés sur le champ ?
Non les explications ne sont pas satisfaisantes . il y a là plutôt un problème de gouvernance qui se pose et la crise actuelle le souligne parfaitement. Il y aussi un phénomène de vase communiquant qui fait qu'au départ une crise liée uniquement à un surendettement des pauvres aux etats unis se termine par une crise qui s'est diffusée à d'autres pays et d'autres secteurs de l'économie . Celà nous ramène à un conseil sur lequel j'insiste depuis plusieurs mois. Restez le plus liquide possible . Nous ne sommes pas au bout du tunnel . Ne rachetez pas trop vite des valeurs qui peuvent encore descendre même si ce n'est pas justifié. Pour le moment le CAC peut encore naviguer pendant un moment entre 4600 points et 5000 points. La sortie de cette crise ne se fera pas vraiment avant l'été. Nous réorganisons le portefeuille de préférence sur les grandes valeurs comme Vinci, Arcelor Mittal, Alstom, ILiad, Veolia, Air Liquide, Danone et nous évitons les petites et moyennes capitalisations qui vont prendre plus de temps à se remettre.

Jeudi 24 janvier 2008 - Grosse perte à la société générale , une ardoise de 7 milliards d'Euros

Voilà qu'on retrouve des cadavres dans les placards. Attention la purge n'est pas terminée . Il y aura encore une forte volatilité même si la tendance semble plus positive.Le CAC semble se diriger vers les 5000 points . Il est important que les banques communiquent mieux et qu'elles soient plus transparentes afin de rassurer les marchés. Comme toujours on n'est pas meilleur en France qu'ailleurs lorsqu'une crise existe .Les difficultés de la société générale qui va devoir se recapitaliser à la hauteur de 7 milliards d'Euros le démontre .
Aujourd'hui les valeurs bancaires sont à la hausse , ( les bons sont récompensés!!) et le CAC progresse. Nous ajoutons cependant un bémol sur les hausses et baisses de l'indice CAC40. Ne succombez pas à l'euphorie lors d'une hausse. Celà a bien moins d'incidence qu'une baisse sur votre portefeuille. il faut plusieurs hausses successives pour revenir au niveau précédent du portefeuille suite à une baisse.

Mardi 22 janvier 2008 Tempête Boursière, Lundi Noir

Lundi 21 Janvier Le CAC 40 baisse à nouveau et perd 6,83 % . Dans ces conditions les portefeuilles les mieux placées accusent des baisses de 20 % voire plus! Certaines valeurs sont en dessous de leurs fondamentaux et leurs valeurs comptables réelles . Aujourd'hui avec la forte baisse sur les marchés asiatiques on s'attend encore à une baisse. Que faire dans ces conditrions ? D'abord gardez son calme et toute son énergie positive. On n'a pas encore toucher le fond , même si tout le monde espère qu'une intervention imminente de la, FED va alléger la situation et donner un signal d'espoir , aujourd'hui et demain .... Il est important de réduire sa voilure et son exposition au maximum plus particulièrement en SRD . S'il est trop important n'hésitez pas à alléger dés les premiers rebonds afin de réduire les pertes. Les signes de redressement des marchés ne sont pas en cours. Toutes les mains tremblent et tant que les banques n'auront pas mis tout sur la table la suspicion va régner encore. .. . Faire le dos rond sur les grosses valeurs , elles ont plus de chances de rebondir. Evitez les valeurs moyennes qui vont prendre plus de temps et gardez vos liquidités au mieux et au maximum pour des temps meilleurs. Mais malheureusement ce n'est pas pour demain . Et personne n'est capable de dire quand cette crise se termine . La confiance est une valeur qu'on retrouve beaucoup plus difficilement une fois qu'on l'a perdue. Aujourd'hui cette confiance sur les marchés est fortement ébranlée.

Jeudi 11 Janvier 2008

L'année a en effet mal commencé et ce n'est pas terminé. Les Banques comme Merril lynch, American Express et bien d'autres à venir annoncent des pertes ....Les marchés Boursiers depuis le début de l'année ont tous évolués à la baisse avec des rebonds sans conséquences. La tendance est nettement baissière et nous nous dirigeons toujours vers un CAC autour de 5300-5200 points. Donc pas d'illusion toute stratégie d'achat en espérant un retournement rapide de la situation est forcément voué à l'échec. Des achats dans un marché baissier avec une espérance à la hausse rapide sont voués à l'échec. Toutes les liquidités qui attendent et qui sont supposées rachetées des actions dont les valeurs ont beaucoup baissés se font toujours attendre. Nous sommes en attente aussi , rien ne presse et laissons un peu les choses un peu s'éclaircir sur cet horizon négatif pour le moment.

Mercredi 9 Janvier

Encore la baisse et toujours la baisse! L'année 2008 n'a pas bien commencée. Les Bourses mondiales font grise mine et le CAC 40 aussi. La tendance est baissière et on s'oriente vers les 5300 points. ceci correspond à une perte de plus de 5 ou 10% sur vos valeurs les plus fragiles qui sont les valeurs en dessous de l'indice. Dans ces conditions et par mesure de précaution il vaut mieux se délester de ces valeurs les plus fragiles . Il vaut mieux se garder des liquidités pour pouvoir être en mesure d'agir par la suite . Nous évitons en ce moment les valeurs des Banques et des assurances susceptibles de partir encore fortement à la baisse suite à une crise qui perdure. les valeurs de la construction sont aussi affectées comme les valeurs industrielles , ce qui est le cas de Vinci et Alstom qui restent pourtant des valeurs de choix. Les valeurs pharmaceutiques sont moins affectées .
Mais les rebonds ne sont pas encore conséquent pour l'instant. Quant aux valeurs pétrolières à part Total elles ne bénéficient pas d'un rebond favorable et elles restent à des prix bas ce qui est le cas pour Vallourec dont la tendance est fragile .Géophysique se maintient à peine mieux et reste à un niveau d'achat abordable. Quant le dollar chute et que l'économie ne va plus la valeur OR retrouve son attrait! On peut acheter Harmony Gold ou encore le Tracker Lyxor Gold Gbs et bénéficier de la hausse du cours .

Lundi 7 Janvier 2008

Attention aprés des journées successives de baisse pas de rebond en vue ! Chaque jour apporte son lot de mauvaises nouvelles ! La nouvelle année 2008 a bien commencée , mais dans la douleur ! le CAC 40 ne dépasse pas les 5500 points et l'orientation générale est à la baisse !!!!! Dans ces conditions il faut alléger toutes ses positions mauvaises . Vous devez par exemple vendre au moins 50% de vos actions perdantes quitte à les racheter quelque jours plus tard à un prix inférieur si les choses se stabilisent et s'orientent plus positivement.
En dessous de 5500 points nous sommes vendeurs pour être à l'achat plus bas vers 5400 . Attention rien n'indique que la baisse est terminée puisque d'autres paliers à la baisse vers les 5300 points et vers 5200 points sont toujours fortement en ligne de mire. Dans ces conditions réduisez vivement vos positions.
Les rares valeurs dans une tendance haussière sont Maroc Telecom à acheter en dessous de 13 Euros , Veolia à acheter en dessous de 61 Euros , Danone en dessous de 60 Euros , Total et EDF.

Vendredi 4 janvier 2008

Pas terrible du tout les premiers jours de Bourse au mois de Janvier ou aprés un léger départ positif la Bourse finit à la baisse suite aux mauvaises perspectives américaines. Nous alignons donc déjà 2 jours à la baisse. Tokyo finit à la baisse également. Vinci est à la baisse également et sa prise de participation avec Aéroport de Paris ne rassure pas. Aujourd'hui il sera question également de Vinci et d'Areva pour la construction des centrales nucléaires. Nous réitérons notre confiance en Vinci malgré la baisse présente pour le moyen terme ou nous voyons la valeur autour de 60/ 65 Euros. On peut racheter la valeur qui a baissée mais dont les fondamentaux sont solides et les perspectives aussi malgré la grisaille en ce moment sur les valeurs du batiment et de la construction.
A l'approche des 5400 points les valeurs actions ne sont pas chères car leur cours en général est bien en dessous de leur valeur réelle et de leurs potentiels, mais il y a naturellement tout l'environnement négatif présent et pesant ou la crise de confiance n'est pas terminée. Le monde évolue dans un environnement politique international instable ou les cartes sont redistribuées et les incertitudes aussi. ce qui nous amène à une hausse du prix du pétrole, une baisse du dollar et des investisseurs refroidis.
On reste donc trés sélectif ,"stock picking" , et gardons un maximum de liquidités pour assurer des opérations positives. Nos derniers achats : Beneteau, SES FDR, Alstom, Avenir Telecom, Vinci, Vallourec, EDF énergies nouvelles, Valeo, Arcelor Mittal, Groupe Flo, Exhonit Therapeutics, Cap Gémini, Harmony Gold
Nos dernières ventes: Beneteau, Vallourec, Harmony Gold, Dassault System, Exhonit, Soitec, Recylex, Theolia, Iliad.